2023年财富展望&花旗银行（112页）

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2023年的市场将引领我们预计的2024年经济复苏。因此，我们预计2023年最终可能会为以相关市场先例为指导的投资者提供一系列有意义的机会。

首先，我们需要度过尚未开始的美国经济衰退。我们认为，美联储当前和预期的紧缩政策将使名义支出增长减少一半以上，将美国失业率提高到5%以上，并导致企业盈利下降10%。美联储可能会充分减少对劳动力的需求，以减缓服务业通胀，就像高库存已经抑制了商品通胀一样。目前，企业和个人资产负债表的相对健康推迟了经济衰退。家庭借贷目前正在维持增长，但这种储蓄化可能是不可持续的，特别是考虑到金融市场和房地产价格通货紧缩。此外，当短期利率较高时，自然会倾向于推迟购买。
我们提醒投资者，在过去的100年里，没有一个与经济衰退相关的熊市在经济衰退开始之前就触底。（当然，一切都是第一次。我们认为，目前的熊市反弹是基于对经济衰退不会发生的过早希望——即所谓的“软着陆”——以及企业盈利不会有有意义的下降。
其次，我们需要在欧洲度过更深层次的衰退，因为它正在经历能源短缺和通货膨胀的冬天。我们还需要看到中国经济持续复苏，中国先前的监管政策和当前的新冠疫情政策抑制了国内增长。
第三，我们需要看到美联储真正转向。具有讽刺意味的是，当美联储最终在2023年首次降息时——在几份负面就业报告之后，我们预计会出现这一事件——它将在经济已经走弱的时候这样做。我们认为这将标志着一个转折点，预示着未来一年美国及其他地区经济持续复苏的开始。

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