新能源车不同的风险特征需要不同的保险定价模式,在探索的过程中也会带来经营的不确定性,但其作为车险的本质没有改变,规模优势就是最大优势。对于头部险企来说,新能源车既有确定性的业务增量,也有确定性的盈利贡献,头部险企既是创新的护航者,也将是价值创造的分享者,建议重点关注车险业务相关的头部险企中国财险,及其母公司中国人保。
新能源车险定价:目前高赔付导致高保费,预计短期可能提价、中期逐步降价。(1)高价的背后是高赔,而高赔背后是更高的出险率和案均赔款;(2)新能源车险目前整体勉强处于盈亏平衡,短期来看(1-2 年左右),我们预计随着保有量的扩大,头部险企开始改变定价策略,首先提升保费充足率,然后逐步追求盈利能力;(3)中期来看(3-5 年左右),我们预计随着新车占比降低、车主熟练度提升、车辆安全特性的优化,新能源车险整体价格可能会略有下降,但车型/车主之间的分化会更加明显,头部险企开始展现差异化定价能力。
技术进步可能会在长期改变车险业态,但中短期影响不大。目前技术的长期变量有二:(1)UBI 车险:UBI 是车企参与保险行业的最佳切入点,目前特斯拉在美国已有实践;但是考虑到监管导向、以及整车厂市场格局仍然未定,我们预计UBI 车险在中短期内不会成为改变车险行业的关键变量,即使有所发展也将可能是保险公司主导。(2)自动驾驶:从非常长期的视角来看,我们相信自动驾驶的发展会降低全社会的事故发生率,事故的起因和归责也会发生巨大的变化,届时车险业态可能发生改变。但是目前辅助驾驶并没有明显降低事故发生率,更高级别的自动驾驶的应用还需要非常长的时间。
新能源车险经营:商业本质不变,关注头部险企。新能源车险商业模式的本质没有改变,规模仍然是最大的竞争优势。从以下三个方面来看,头部险企优势明显:(1)新能源车险盈利比传统车险盈利更加困难,中小险企被迫放弃这一市场,头部公司市占率更高。(2)保险本身是重资本、重服务、高牌照壁垒的业务,对于车企而言通过保险中介牌照稳妥地赚取手续费,与头部保险公司合作是更合理的方案。(3)保险是汽车后市场的第一个入口,直面客户,头部保险公司或可以通过和车企、零部件厂商、监管机构等建立广泛的合作关系,来降低赔付成本和事故率,解决用户痛点。
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