如何看待新形势下财险行业的发展之路&西部证券（30页）

保险先锋队

mary车险综改推动行业发展步入新纪元，悄然发生多项变化：1）行业整体承保盈利能力下降，非Top3大型险企受到的影响更大，小型险企承保盈利能力改善；2）盈利结构变化，税前利润中投资贡献占比显著提升；3）行业分段式规模效应持续显现，大型及小型险企呈现明显规模经济,中型险企呈弱规模经济/规模不经济，理论上来讲，小型险企的盈利机会仍存。

现状：1）车险：近期件均保费稳中有升，行业集中度持续增强，或预示车险行业步入综改后的相对稳定期；2）非车险：车险综改影响外溢+险企调整业务结构双重作用下，行业集中度下降，市场竞争仍相对激烈。
展望：1）车险：头部险企优势有望进一步凸显，受监管在部分地区限增速、限份额的影响，预计头部机构将进一步聚焦优质业务；坚持持续经营、精细化经营、打造相对优势、深度把握车险业务价值链的中小型险企或能突出重围。2）非车险：仍处于发展期，行业集中度及确定性相较于车险业务更弱，多元化需求有望促进百花齐放，或将催生小而美的特色公司。

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