草木蔓发，春山可望：中国寿险业40年回顾与未来展望（下篇）

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中国寿险业当前正处于发达寿险市场所经历的转型阶段，拥抱健康险、年金险+“医养服务”模式，产品创新、渠道优化、服务变革是顺利转型的关键。

对比发达寿险市场发展过程，中国寿险业目前处于转型阶段。1）2020 年中国寿险密度 241 美元/人，发达市场 1994 美元/人，难以企及发达寿险市场国家水平，但目前中国寿险密度增速 16%，保持全球前列，发展空间广阔；我们认为中国寿险密度不及全球平均水平的原因是：人口规模差异、市场发展时间。2）2020 年中国寿险深度 2.00%，全球平均水平 3.20%，逐渐接近美国水平 3.00%，中国寿险深度相较发达寿险市场仍然保持正增长态势；我们认为中国寿险深度不及全球平均水平但仍然保持正增长态势的原因：经济体量与市场发展时间。

未来产品方向：优化产品结构，丰富健康险的产品供给。1）当前中国寿险业产品结构，长期储蓄产品与健康险占比提升，保险+“医养服务”模式逐步建立。2）借鉴联合健康、DKV 以及 Bupa 等公司缩小产品保障范围，细分客户画像，完善健康险产品设计；3）重疾险仍为核心，把握医疗险长期性与普惠性的创新突破口，《关于长期医疗保险产品费率调整有关问题的通知》传达长期医疗保险积极信号，实现惠民保客户的二次转化，引领长护险与失能险快速发展。

未来渠道结构：个险依旧为王，探索“新银保”，拥抱互联网。1）发达寿险市场主流营销模式仍为个险，个险渠道新业务增长为保险公司核心，提升整体素质和加强专业能力为关键；太保人寿推进“长航计划”、友邦人寿推出“铂金人才计划”、“卓越主管培育系统”。2）发达寿险市场银保渠道不高，但我们认为我国银行业在金融体系主流地位决定“新银保模式”探索势在必行；中国人寿银保渠道已成第二大保费来源。3）2020 年上半年，中国互联网保险规模保费1766 亿元，同比增长 9%，其中人身险保费收入为 1394.4 亿元，占比接近八成，渗透率为 6.6%；众安在线双轮驱动“保险保障+医疗服务”深度融合，2021年上半年自营渠道保费收入同比增长 47.6%。

服务变革方向：打造健康产业和养老产业服务链。1）借鉴发达寿险市场和先进企业经验，搭建医疗服务网络，构建养老服务生态圈，发力健康管理，布局高端社区；联合健康公司构建保险与医疗服务完整生态，形成了围绕健康险保费收入为核心，拉动医疗服务收入不断增长的新业态。2）康养产业业务协同推进，“保险+生态+养老”生态圈有助满足养老需求。截至 2021 年 1 月底，太保蓝本已覆盖 1300 万客户，服务超过 5800 户家庭。3）发力健康管理，有助于提升客户体验，增强客户粘性。4）布局高端养老社区，实现全生命周期保障需求全覆盖；中国太保、泰康、平安、友邦人寿已加快布局养老社区。5）国民养老股份有限公司成立，第三支柱产品供给信号释放。

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