草木蔓发，春山可望：中国寿险业40年回顾与未来展望（中篇）

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美国、日本、英国寿险市场均经历转型阶段，重点发展健康险与养老险及其闭环产业链是顺利转型的关键。

美国寿险业在经历快速发展三阶段后，形成了三层次的社会保障体系，三支柱体系下商业医疗和养老保险缺口大，商业医疗养老保险需求旺盛，独立代理人为主要营销渠道。①美国寿险业经历寿险业自然增长、税优变额年金和健康险快速发展三阶段。②2020 年，美国保险密度 1918 美元。③2020 年，美国养老体系中二三支柱为主导，二支柱占养老金总资产 58%，三支柱占 35%。④西北互助人寿聚焦传统保障业务，注重长期服务，提供保险+投资综合性财富解决方案，以分红型终身寿险和定期寿险为主。⑤大都会人寿具有团体福利、退休和收入解决方案、财产和意外事故险等多元化业务，通过成立合营公司及赞助政府拓展团体保障业务。⑥联合健康集团经历了从医疗服务支付到医疗网络搭建方的角色升级，形成“保险+健康服务”双轮模式，未来方向为医疗科技提供方。


日本寿险业在利率下行中经历三个阶段，主流产品由传统寿险逐渐转型为健康险，营销员仍为主导渠道但数量逐渐下降。①1990 年前初经济恢复期，利率中高，寿险产品多元化，两全险占比高；1990-2001 年利率持续下行，寿险业低迷期终身寿险和医疗险占比提升；2001 年后低利率常态化，医疗险、癌症险占比稳定上升。②2020 年日本保险密度为 2329 美元，深度为 5.8%。③2020 年末日本寿险保费收入为 2945 亿美元，市场份额下降至 10%。④明治安田深耕健康领域，医疗险和护理险发展迅速，海外市场加速扩张，目前收入超 10%；重振计划与挑战计划使保费波动，2020 财年保费收入 2.35 万亿日元；银保渠道逐年增加；资产配臵以现金、存款、短期贷款为主，投资收益率约 1.78%至 2.72%之间。⑤第一生命重视发展医疗险，加强销售队伍建设，提升客户粘性，制定全生命计划；资产配臵以现金、存款和短期贷款为主，总投资收益率在 1.99%至 2.71%区间波动。

英国寿险业经历五个阶段，老龄化问题下年金险始终占据重要地位，中介市场由独立经纪人逐渐转型为高素质、服务全面的独立金融顾问。①18 世纪以互助险和年金险为主，19 世纪以团体险、简易险为主，20 世纪上半叶税优型年金险需求旺盛，20 世纪下半叶投连险、分红险应对通货膨胀和老龄化，21 世纪后变额年金产品出世以应对“固定贡献型计划”难以为养老金受益者提供保障的状况。②2020 年英国保险密度 3574 美元，深度 8.8%。③2020 年末英国寿险保费收入2388.9 亿美元，全球份额从 13.14%下降为 8.54%。④保诚集团布局全世界，抓住新兴市场发展机会，投资结构始终由债券和股票占据 90%。 2020 年内含价值稳定增长至 428.08 亿美元，2021 年亚洲地区新业务利润上涨至 25.26 亿美元。⑤法通保险为客户提供综合金融服务：养老金计划与直接投资、资产管理、保险，金融投资占 95%，投资结构稳定。

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