发展安全、稳健高效的中国衍生品市场 （105页）

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中国是世界上最大的资本市场之一，在过去十年经历了显著增长。中国监管机构出台了多项监管措施来加强资本市场的稳定性、流动性和运作效率，以推动实体经济发展并吸引外资。中国最新的五年规划将金融稳定性设为一项关键目标，实现该目标的具体举措包括开放金融市场、放宽市场准入和推动金融改革。

发展一个安全、稳健且高效的衍生品市场是实现这一目标必不可少的一步。这也是 ISDA（国际掉期与衍生工具协会）的目标；该协会的宗旨是帮助各国建立安全高效的金融衍生品市场，使所有市场参与者能够有效开展风险管理工作。
近年来，为支持金融衍生品市场的发展，中国政府开展了多项重大监管和立法改革，拓宽了金融衍生品的使用场景，放宽了金融衍生品市场准入，加强了市场基础设施建设。其中一项重要举措是全国人大常委会于 2021 年 10 月二次审议的《中华人民共和国期货法和衍生品（草案）》（“《期货和衍生品法草案》”）。该草案为期货和场外衍生品市场的运作确立了一个全面的法律框架。至关重要的是，《期货和衍生品法草案》的诞生代表了中国衍生品市场的一个开创性里程碑，因为它代表了中国立法上明确承认终止净额结算在国家法律层面具有可执行性的第一步。这是中国衍生品市场发展的重要一步，因为终止净额结算是降低衍生品合约信用风险最重要的一项机制2，确立该机制的可执行性将为建立安全高效的衍生品市场打下重要根基。
尽管如此，在立法通过并确认终止净额结算的可执行性之前，仍有尚未完成的工作。为了确认终止净额结算和相关履约保障安排的可执行性，需澄清《期货和衍生品法草案》中的相关规定。ISDA 正在和中国监管机构、市场参与者和其他行业协会共同澄清草案中的相关条款，以确保终止净额结算制度和相关履约保障安排的可执行性。

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