如何看待“惠民保”的超常发展&海通证券（20页）

保险先锋队

惠民保市场空间逾百亿，行业巨头快速布局。1）全国惠民保保费规模达50 亿，未来有百亿市场空间。惠民保于2015 年由深圳发端，目前呈井喷式发展态势。2020 年，全国已有23 个省、179 个地级城市推出共111 款惠民保产品，超4000万人参保，累计保费规模达50 亿以上。根据中国银行保险报测算，惠民保未来潜在保费规模约在320 亿元/年。2）惠民保产品的主要优势在于投保门槛低（无年龄限制、无职业限制、无健康体要求）、价格低廉、保障范围和保障水平均贯彻普惠定位。3）财险公司参与惠民保热情高，平安集团、人保财险承办项目最多，分别为14 个、9 个。从承保机构数量看，惠民保呈现由一家险企单独承保到多家公司共保的演变趋势。4）险企联合政府及第三方平台共同运营惠民保是当前主要商业模式，基本采用“一城一策”模式，各地惠民保的保费定价、总保额、年免赔额等均有不同。保险公司在定价策略上主打“产品性价比”策略，惠民保产品保费大多位于29 元/年-69 元/年，保额均在100 万元及以上，呈现出低保费、高保额的特点。在运营推广上主打“服务质量”，策略包括提高理赔响应速度，提供增值服务等。

目录：
1. 惠民保市场空间逾百亿，行业巨头快速布局
1.1 全国惠民保保费规模达50 亿，未来有百亿市场空间
1.2 三大特征构筑产品优势圈 ：低门槛+低保费+高保障
1.3 财险公司纷纷入场惠民保，平安、人保领跑行业
1.4 惠民保运营模式：政府+险企+第三方运营平台，“地方定制”为普遍模式，主打“产品性价比+服务质量”策略
2. 多因素助推惠民保走向浪头
2.1 基本医疗保障力度仍待加强，医保基金支付压力大
2.2 多项扶持政策添助力，商业健康险发展迎来东风
2.3 慢病医疗压力凸显叠加疫情刺激，健康险保障需求得到激发
3. 惠民保盈利与可持续性尚待观察，但已成为险企获客和拓展健康产业服务的新抓手
3.1 普惠性质致惠民保产品盈利性存在压力
3.2 惠民保对现有健康险业务短期冲击有限
3.3 多方合作为商业健康险带来发展新机遇

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