互联网保险探讨：混沌有道&国信证券

保险传播

与一般的互联网金融业务相比，互联网保险业务显得更加复杂，甚至各子行业 都显示出完全不同的发展轨迹。互联网保险往往具有以下特征：（1）新兴企业 需要面对较大的竞争压力，往往聚焦于细分赛道以求发展；（2）创新空间过大， 难以预测，科技的进步对人以及对物的影响甚至可能会颠覆一个险种；（3）各 子行业的发展易受上下游产业或者相关机构参与者的影响，未来生态或各不相 同。
本专题报告的相关投资标的为众安在线，其创立于 2013 年，主要从事财产险 业务和科技输出业务，于 2017 年上市之后，其财产险业务依靠线上渠道快速 扩张，且盈利在望，同时科技输出业务正持续扩张，受到国际认可，参考国际 同业 Guidewire 的成长轨迹，前景不可小觑。当下，众安在线的 PB 倍数为 2.4， 具有一定的投资价值，给与“买入”评级。同时，鉴于我国保险行业的整体估值较 低，再考虑到经济回暖及利率上行在望，我们维持保险行业“超配”评级。



内容目录：
互联网保险：混沌中探寻
保险科技企业：道阻且长，各有不同
寿险保险：重在赛道策略
车辆保险：重在战略布局
商业健康险：重在生态契合
P2P 保险：重在模式创新
辅助创新：重在竞争格局
互联网保险标的：众安在线
基本业务情况：承保业务盈利在望
科技业务情况：持续构建竞争壁垒
投资建议：估值较低，前景可期

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