中国财产及意外保险业2020年展望：稳定盈利能力和强劲资本水平支持稳定展望&穆迪

保险论坛

我们对中国财产及意外保险 (财险) 业的展望仍为稳定，其支持因素为业务增长多样化、盈利能力稳定和以风险衡量的资本实力强劲等。不过，未经行业周期检验的非车险业务的快速增长以及车险费率加速市场化构成行业面临的两大风险。
非车险业务继续强劲增长。未来12-18个月保费增长将维持在10%-20%区间低段，而2019年上半年保费同比增长11.3%。虽然车险保费增速将进一步放缓，健康险、农险和责任险等非车险业务将强劲增长，进而实现产品结构的进一步多元化并令财险业从中受益。

业务多元化带来的产品风险正成为越来越重要的信用驱动因素。财险业在非车险业务领域的持续扩张将令承保纪律面临考验。特别是健康险和保证保险，由于其易受错误定价风险和损失经验恶化所影响而成为财险公司面临的主要挑战。相比之下，得益于强有力的政府支持和较高的进入壁垒，农险和责任险的产品风险将是可控的。

稳定的承保业绩和投资收益支撑盈利能力。车险利润率将保持平稳，因佣金政策收紧带来的保单获取成本的大幅度下降将抵消因费改导致的赔付率上升。非车险业务中农险和责任险占比较大的财险公司的盈利能力料将较强。总体而言，未来12-18个月财险业的综合成本率有望维持在2018年的90%-100%区间高段左右。佣金支出税前扣除比例的提高将进一步支撑行业盈利能力。

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