保险复盘系列之三：兵无常势，水无常形&海通证券

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我们复盘了自 2007 年保险公司上市以来的基本面情况、股价表现、估值水平，聚焦保险板块历次独立行情并深入剖析成因，同时回顾了个股表现差异的产生时点及驱动因素。以下为保险股复盘系列之三：保险股独立行情回顾与个股表现差异成因解析。


1. 保险板块历次独立行情成因分析
1.1 2012 年：投资新政引发独立行情
1.2 2017 年：天时地利人和，经济预期改善+长端利率上行+寿险价值转型+股市结构性行情
1.3 2009、2014、2016 年超额收益成因分析
2. 个股表现差异及成因分析
2.1 个险新单增速与个股差异性表现有一定相关性
2.2 价值转型力度大对个股超额收益产生及长期估值提升有积极影响
2.3 投资结构或保费结构的改善直接作用于利差扩大，在特定年份有助于个股产生较高相对收益
2.4 公司特殊事件亦可能带来较高超额收益

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