从综合负债成本到修正负债成本 | 保险行业专题研究之六

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修正负债成本更能反映寿险公司负债端长期持续的盈利能 力。综合负债成本是完全基于财务报表的测算结果，受精算 假设变动和投资波动的影响较大，难以客观反映负债端的盈 利能力。从寿险公司长期持续盈利能力的角度看，应更加关 注剔除精算假设变动和投资波动影响之后的综合负债成本 （修正负债成本） ，修正负债成本=（总投资收益-（税前利润 -精算假设变动影响））/负债对应的平均投资资产 +（5%-实 际投资收益率）*负债吸收比例。
目录
1、前言
2、综合负债成本受短期扰动因素影响较大，修正后更能反映负债端持续盈利能力
2.1 综合负债成本受精算假设变动和投资波动影响较大
2.2 剔除短期扰动因素之后的综合负债成本更能反映负债端的持续盈利能力
2.3 修正负债成本测算方法及关键点
3、上市寿险公司修正负债成本测算——以平安寿险、新华保险为例
3.1 平安寿险：负债成本明显低于主要同业，盈利能力非常出色
3.2 新华保险：近几年负债成本持续下降，盈利能力明显提升
4、修正负债成本可用于寿险公司盈利分析、利润预测等领域
4.1 修正负债成本是衡量寿险公司盈利能力的重要指标
4.2 修正负债成本可以为寿险公司盈利能力比较、利润预测提供参考
5、研究结论与投资建议

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