主要经济体同步放缓及贸易摩擦“再起”，给中国经济带来了挑战和不确定性。逆周期调节对于2019 年中国经济至为关键，年初以来的逆周期调节已见效果，后续“加力”仍有空间。加速推进制度性改革也是今年宏观政策的重要方面，可以为中长期经济固本培元，为当前经济提振信心。我们认为，逆周期调节+制度性改革有能力稳住内需、扛住外部冲击，预计2019 年全年GDP 增长6.3%，政府确定的经济增长预期目标有望实现，且汇率仍将保持大致稳定，在全球经济增长普遍放缓的大背景下，中国经济仍属不错表现，稳住即胜出。
目录
全球经济：颠簸中趋缓
发达国家经济由分化转为整体性回落
美欧日央行货币政策由趋势紧缩转向边际放松
全球贸易摩擦从“力争达成协议”转向“硝烟再起”
中国经济：稳住内需，对冲外需
宏观政策逆周期调节效果初显，制度性改革提速
货币政策：宽态势还将贯穿全年，政策仍有较大空间
财政政策：财政“前移”已有成效，更大作用还将进一步显现
制度性改革：为中长期经济固本培元，为当前经济提振信心
经济基本面逐步夯实，稳住即胜出
投资：基建对冲制造业投资
消费：渐有起色
进出口：压力凸显
物价与盈利：物价升幅有限，盈利维持低位
汇率与国际收支：外部因素令波动加大
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研究报告
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2019-05-15
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