2019年一季度宏观经济形势分析及对策建议&民生银行

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一季度全球经济：下滑态势进一步确立
全球经济下滑态势进一步确立
–始于2016年的全球经济复苏共振在2018年呈现见顶迹象。受贸易保护主义抬头、美国货币政策持续收紧和地缘政治风险升温等因素影响，全球经济下滑态势进一步确立。2019年一季度全球贸易景气指数回落2.3个百分点至96.3，为2010年3月以来最低值；2019年3月全球制造业PMI为50.6%，与上月持平，为2016年下半年以来新低
–2019年4月，IMF在《世界经济展望》中将2019全球经济增速预期下调0.2个百分点至3.3%，这是2018年10月以来的连续第三次下调，可能创全球金融危机以来的新低；世界银行将2019和2020年全球经济增长预期下调至2.9%和2.8%，分别低于2018年6月预测值0.1个百分点
主要经济体大多增速放缓
–美国经济开始降温。受库存下降、消费放缓、住宅投资下滑以及政府关门等因素影响，预计一季度美国经济将放缓至1.5%左右，较上季回落1.1个百分点。美联储政策立场由“鹰”转“鸽”，暗示2019年不加息，并表示将从5月开始放缓缩表进度
–欧洲经济持续疲软。受内部政治风险上升、外部贸易摩擦加剧等因素影响，欧洲经济继续低位徘徊。预计欧元区一季度增速为0.7%，英国一季度增速为1.2%。英国“脱欧”悬而未决，欧央行将推出新一轮TLTRO
–日本经济经济下行压力加大。全球贸易下滑，内需需求发力，日本一季度增速预计为0.3%。货币政策继续维持宽松基调，政策成本日渐上升
–新兴经济体复苏分化，增长普遍不及预期。在美联储货币政策转鸽、国内通胀有所缓解和汇率压力减缓的背景下，印度、俄罗斯和南非等主要新兴市场经济体货币政策先后转向鸽派


目录：
全球经济形势：回顾与展望
中国经济形势：回顾与展望
政策建议

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