中国平安2018年报点评：寿险及健康险业务表现抢眼，价值增长略超预期

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事项：
中国平安发布2018 年年报：全年实现归母净利润1074 亿元，同比+20.6%；实现归母营运利润1126 亿元，同比18.9%；一年期新业务价值为723 亿元，同比+7.9%；2018 年末归母净资产为5565 亿元，较年初增长7.9%；集团内含价值为10025 亿元，较年初增长21.5%；剩余边际余额为7866 亿元，较年初增长27.6%； 保险资金投资组合总/净投资收益率为3.7%/5.2%， 同比下降2.3/0.6pct；全年每股股息为1.92（含30 周年特别股息），同比增长28%。
评论：
寿险及健康险业务表现抢眼，利润贡献占比提升。寿险及健康险业务实现归母净利润579 亿元，同比增长62.4%，在所有业务中实现了最高速的增长，对集团净利润贡献近50%，同比提升12.6%个百分点，表现抢眼。寿险及健康险业务利润持续高增长得益于近年来负债端业务保持稳健且不断优化，过去优质业务叠加不断优化的新业务进入良性循环，贡献正向的运营偏差。
价值增长略超预期，得益于下半年价值率大幅提升以及新单逐月回暖。全年新业务价值率为43.7%，同比上升4.4pct，较中期上升5.2pct。下半年实现NBV335 亿元，同比+16.9%，拉升全年NBV增速，略超预期。


目 录
一、寿险及健康险业务表现抢眼，利润贡献占比大幅提升
二、新业务价值增长略超市场预期，得益于下半年新价值率较大幅度的提升及新单增速回暖
三、IFRS9 的实施及权益市场波动较大程度影响投资端业绩
四、价值积累保持高增速，受新业务价值贡献和投资回报偏差影响有所回落
五、股份回购方案落地提振市场信心

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