非寿险业的盈利状况：关注缺口 | 瑞士再保险2018年第4期（中文版）

保险先锋队

本期sigma 将分析全球非寿险原保险行业承保周期的盈利现状和趋势。sigma 此前曾多次探讨过这一主题，比如曾在创刊年份(1968年)探讨了承保业绩和费用趋势。当时，许多市场对保险费率实施严格管制，尤其是作为最大险种的车险。1968年第3期的sigma 指出，“事实证明，在某些国家，政策因素是阻碍车险费率因成本上涨而相应调整的主要原因之一，其影响程度远高于其他险种”。
数十年来，影响保险业盈利能力的主要驱动因素不断发展和变化。市场核心主题包括：20世纪70年代的高通胀；20世纪80年代美国法定责任范围的大幅扩大；20世纪90年代欧盟放松金融和保险市场管制。过去50年来，虽然外部因素、监管框架和市场结构都发生了变化，但利率、保费和索赔的周期性波动始终是影响保险业表现的决定性因素。
影响行业盈利率的主要因素之一是投资回报率。例如，sigma 曾在1981年得出结论，“总体来看，因为投资收益的提升基本抵消了承保业绩下滑的影响，行业盈利令人满意”。相反，sigma 2001年第5期指出，“利率低迷，多数股市陷入停滞，(保险公司)难以通过投资取得盈利”。在最新的研究中，我们解释了过去数年承保业绩不断恶化，同时投资收益率也并未上升的原因。


01、摘要
02、引言
06、解析盈利能力的驱动因素
09、长期盈利趋势
25、非寿险业盈利周期
29、量化当前盈利缺口
32、经济形势和非寿险公司展望
37、附录

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