第三代“婴儿潮”的消退：40 年未见之变局

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新中国成立以来，我国经历了两波“婴儿潮”，而按照时间推算，本该在 200 7 年以后出现的第三波“婴儿潮”反而消失了，“婴儿潮”的变化看似微不足 道，但会深刻影响未来十几年中国经济和资产价格的走势。而从人口的长周 期来看，当前我们经济中面临的一些困难，是过去 40 年都未经历过的大拐点 的一部分。
1、人口才是经济增长主力。劳动力增速是影响长期经济增长最关键的变量。 日本、韩国、美国劳动力增速放缓后，经济增长也明显减速。劳动人口数量 还会通过影响技术进步、资本积累，进而影响经济增长。
2、第三代“婴儿潮”的消退。历史上，我国已经经历了两波婴儿潮，但第三 代“婴儿潮”至今未出现，根据我们的推算，未来也很难出现。而第一代“婴 儿潮”会加速我国老龄化，年轻人口难以补充，导致经济增速在未来几年也 面临较大的下行换挡压力。

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