2019年度保险行业十大猜想&平安证券

保险论坛

猜想 1：保障型产品仍将成为销售重点。供给端看上市险企逐渐增加保 障型产品销售。需求端方面保额的差距反映保障需求的差距，我国客观 的医疗保障环境对健康险也产生需求，相互宝、微保等新型保障形式同 样反映了保障需求，而重疾发生率仍然在逐年上升，客观的统计数据也 从侧面反映市场的潜在需求。
猜想 2：上市险企代理人数量整体呈个位数稳健增长。当前上市险企代 理人数量有所企稳，后期看将通过加强代理人筛选、强化培训等方式提 升代理人质量，预计上市险企代理人数量呈个位数增长。
猜想 3：上市险企全年新单增速达到两位数。预测 19 年上市险企代理 人数量将取得 5-10%的稳定增长，同时质量将有进一步提升，而新单= 代理人数量（+8%）×活动率（+10%）×件数（+8%）×件均（-14%）， 优质险企预计新单保费增速可以达到 10%以上，同时全年同样将呈现 前低后高、逐期改善的趋势。
猜想 4：开门红新单保费承压。年金类产品销售环境虽然有所改善，但 整个宏观形势之下大单年金的减少仍然会对总新单产生比较明显的影 响，对开门红新单规模维持相对谨慎态度，后期关注新单转好的投资机 会。
猜想 5：上市险企价值率提升但趋势放缓。价格战对价值率形成负面影 响，但暂时不会形成全面的趋势；上市险企价值率当前已经到达较高水 平，未来上升趋势降趋缓，而长期看有降价需求。
猜想 6：产险手续费税率有望调整。税改背景之下保险公司积极与税务 部门和行业监管部门进行沟通，目前来看获得了较为积极的反馈，我们 猜想财险公司手续费税前抵扣比例有望在 19 年获得调整，所得税缴纳 金额有望大幅下降。
猜想 7：19 年产险盈利改善。18 年是产险公司盈利的低点，预期的手 续费税率改革有望使得行业明显受益，同时监管加强之下车险手续费有 望逐步回落，预计 19 年行业盈利有所改善。
猜想 8：净投资收益率有所下滑。明年长端利率仍然有向下的趋势，这 将直接影响保险公司的净投资收益率，由于保险公司 80%左右的资产 均为固定收益型产品，新增资产配置收益率恐进一步下降，19 年上市 险企净投资收益率将继续下滑。
猜想9：总投资收益率好于18 年。今年保险公司投资端继续放开，股票市场估值处于相对低位，19年权益类资产投资收益率有相对改善的空间且权益资产对投资收益率的影响往往更大。我们预计19年上市险企的投资收益有望改善，整体达到4.8%以上。
猜想10：内含价值稳健增长且增速优于18 年。考虑到2019 年优质险企NBV 增速有望达到两位数、投资收益率预计到达4.8%以上以及保单质量持续改善，我们判断上市险企19 年整体EV 增速有望较今年略有提升，预计可以达到18%以上。

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