保险行业低利率时代：海外险资如何应对挑战&长江证券（25页）

保险传播

增配权益是美国寿险业的主要做法之一。利率下行期间，美国寿险股票配置比例由1980 年左右的9.9%快速上升至2021 年的30.8%，成为占比仅次于债券的第二大资产配置类别。需要说明的是，美国寿险权益资产大部分集中于不承担利差损风险的独立账户。拉长债券久期是美国寿险业的另一重要举措。1997 年以来，美国寿险的存量久期结构趋向于长期化，截至2023年底，剩余期限在20 年期以上的债券配置占比提升了4.8pct。
日本的选择是拉长债券久期，增配海外资产。面对持续下降的利率，日本险企逐渐转向超长期国债等长久期债券。此外，在本地利率中枢下行，通过新兴市场债券等收益率较高的品种提升投资收益，在2008 至2023 年的16 年间，海外配置比例由12.8%提升至25%，而权益配置比例相对稳定。
韩国低利率时期逐步加大海外资产配置。进入21 世纪，韩国10 年期国债收益率高位逐步下滑，但债券比重由反而由1999 年的17.8%提升至2013 年的57.9%，随着国债收益率突破3%继续向下，债券比重逐步下滑至2022 年的46.2%，海外资产配置则由1999 年的2.8%左右逐渐提升至2022 年的11.6%。股票配置比例基本稳定，大部分区间处于5%左右。

下载全文

版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领